Kosten des Eigenkapitals BREAKING DOWN Kosten des Eigenkapitals Die Eigenkapitalkosten beziehen sich auf zwei getrennte Konzepte, die vom jeweiligen Beteiligten abhängig sind. Wenn Sie der Investor sind, sind die Kosten des Eigenkapitals die Rendite, die für eine Anlage im Eigenkapital erforderlich ist. Wenn Sie die Gesellschaft sind, werden die Kosten des Eigenkapitals verwendet, um die erforderliche Rendite für ein bestimmtes Projekt oder eine Investition zu bestimmen. Eigenkapital Es gibt zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen Kapital aufnehmen kann: Schulden oder Eigenkapital. Schuld ist billig, aber es muss zurückgezahlt werden. Das Eigenkapital muss nicht zurückbezahlt werden, aber es kostet in der Regel mehr als Schulden aufgrund der steuerlichen Vorteile von Zinszahlungen. Obwohl die Eigenkapitalkosten höher sind als die Schulden, bietet das Eigenkapital im Allgemeinen eine höhere Rendite als die Schulden. Analysten berechnen die Kosten des Eigenkapitals mit dem Dividendenwachstumsmodell und dem Capital Asset Pricing Modell (CAPM). Kosten der Equity-Modelle und - Theorie Das Dividendenwachstumsmodell dient der Berechnung der Eigenkapitalkosten, erfordert aber eine Dividendenzahlung. Die Berechnung basiert auf zukünftigen Dividenden. Die Theorie hinter der Gleichung ist die Unternehmen verpflichtet, Dividenden zu zahlen ist die Kosten der zahlenden Aktionäre und damit die Kosten des Eigenkapitals. Dies ist ein begrenztes Modell in seiner Interpretation der Kosten. Das Kapital-Asset-Pricing-Modell kann jedoch auch auf Aktien angewendet werden, auch wenn das Unternehmen keine Dividende ausschüttet. Das heißt, die Theorie hinter CAPM ist komplizierter. Die Theorie schlägt vor, dass die Kosten des Eigenkapitals auf den Aktienvolatilität und - niveau des Risikos im Vergleich zum allgemeinen Markt basieren. CAPM-Formel Die CAPM-Formel lautet: Eigenkapitalkosten Risk-Free-Rendite-Beta (Marktrendite - risikofreie Rendite). In dieser Gleichung ist der risikofreie Satz die Rendite, die für risikofreie Anlagen wie Treasuries gezahlt wird. Beta ist ein Maß für das Risiko als Regression auf die Unternehmen Aktienkurs berechnet. Je höher die Volatilität, desto höher die Beta und das relative Risiko gegenüber dem allgemeinen Markt. Die Marktrendite ist der durchschnittliche Marktzinssatz, der in den vergangenen 80 Jahren in der Regel 11 bis 12 angenommen wurde. Im Allgemeinen wird ein Unternehmen mit einem hohen beta, das heißt, ein Unternehmen mit einem hohen Grad an Risiko, wird mehr bezahlen, um equity. Capital Asset Pricing Model zu erhalten - CAPM BREAKING DOWN Capital Asset Pricing Model - CAPM Die Formel für die Berechnung der Die erwartete Rendite eines Vermögenswertes ist angesichts seines Risikos wie folgt: Die allgemeine Idee hinter CAPM ist, dass die Anleger auf zwei Arten kompensiert werden müssen: Zeitwert von Geld und Risiko. Der Zeitwert des Geldes wird durch die risikofreie (rf) Rate in der Formel dargestellt und kompensiert die Investoren für die Platzierung Geld in jeder Investition über einen Zeitraum von Zeit. Der risikofreie Zinssatz ist üblicherweise die Rendite von Staatsanleihen wie US-Staatsanleihen. Die andere Hälfte der CAPM-Formel stellt das Risiko dar und berechnet die Höhe der Entschädigung, die der Investor benötigt, um zusätzliches Risiko einzugehen. Dies wird durch eine Risikomessung (beta) berechnet, die die Renditen des Vermögenswertes über einen Zeitraum und die Marktprämie (Rm-rf) mit dem Markt vergleicht und die Rendite des Marktes über den risikofreien Zinssatz hinaus erhöht . Beta reflektiert, wie riskant ein Vermögenswert mit dem Gesamtmarktrisiko verglichen wird und ist eine Funktion der Volatilität des Vermögenswerts und des Marktes sowie der Korrelation zwischen den beiden. Für Aktien wird der Markt üblicherweise als SP 500 dargestellt, kann aber auch durch robustere Indizes repräsentiert werden. Das CAPM-Modell sagt aus, dass die erwartete Rendite eines Wertpapiers oder eines Portfolios dem Satz für eine risikofreie Sicherheit zuzüglich einer Risikoprämie entspricht. Sollte diese erwartete Rendite die erforderliche Rendite nicht erfüllen oder schlagen, dann sollte die Anlage nicht durchgeführt werden. Die Security-Markt-Linie stellt die Ergebnisse der CAPM für alle verschiedenen Risiken (Betas). Beispiel für CAPM Mit dem CAPM-Modell und den folgenden Annahmen können wir die erwartete Rendite für eine Aktie berechnen: Der risikolose Zinssatz ist 2 und der beta (Risikomaß) einer Aktie ist 2. Die erwartete Rendite für den Zeitraum ist 10, so dass die Marktrisikoprämie nach Abzug des risikolosen Zinses von der erwarteten Marktrendite 8 (10 - 2) beträgt. Wenn wir die vorstehenden Werte in die obige CAPM-Formel einfügen, erhalten wir eine erwartete Rendite von 18 für den Bestand:
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